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鋼管價(jià)格 News
鐵礦走勢混沌成謎 淡水河谷年報發(fā)布會(huì )影響幾何
來(lái)源:聊城市豐業(yè)鋼管有限公司 發(fā)布時(shí)間: 2019/4/2 15:55:31 【返回上一步】
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 大宗內參:從春節之后到現在鐵礦石一直橫盤(pán),你認為是什么因素造成的?

  曹嘉誠:節后的盤(pán)整其實(shí)從絕對幅度上并不小,里面也孕育了不少機會(huì ),其中的機會(huì )大致可以分為:節后情緒面的回落期,2月底估值的修復期,3月初交易補限產(chǎn)預期,3月中旬交易的4月復產(chǎn)預期與Mariana礦區新增礦停產(chǎn)事件及三月中下旬開(kāi)始的消息面混亂期:Brucutu礦等其他礦復產(chǎn)的不確定性,遠期不確定性增加,現貨成交疲軟未見(jiàn)補庫跡象等因素導致的估值下調及持倉下滑而我也在這一個(gè)階段無(wú)奈寫(xiě)下隨筆《為什么我選擇“放棄”交易鐵礦石——一個(gè)礦石研究員的獨白》。每波機會(huì )其實(shí)如果單邊看準一個(gè)方向都可抓到,整體近月美金估值均在78-85美金浮動(dòng),這個(gè)價(jià)格也是我一直估算的合理估值中下沿。
  礦石05合約遲遲未突破這個(gè)合理中樞,主要因為巴西潰壩事件后澳巴發(fā)運量及到港量未能及時(shí)體現,市場(chǎng)在3月礦石基本面階段性偏空格局下,及Brucutu礦預期復產(chǎn)事件下,過(guò)度交易港口的季節性累庫及頻繁下調淡水河谷潛在的供給影響量。不確定性及材端需求未來(lái)的悲觀(guān)更是使得不少多頭離場(chǎng)。關(guān)注大宗內參,不錯過(guò)每篇獨家專(zhuān)訪(fǎng)!
  大宗內參:巴西礦難是否已經(jīng)發(fā)酵?
  曹嘉誠:對于發(fā)運量,如果以2/3號這個(gè)節點(diǎn)來(lái)看,巴西南部及東南部發(fā)運同比累積減量在本周的發(fā)運數據中體現了。這個(gè)也符合我之前說(shuō)的,巴西端發(fā)運大概率在3月末開(kāi)始體現,礦難的實(shí)質(zhì)影響也在此時(shí)開(kāi)始發(fā)酵,我們也可持續關(guān)注Vale馬來(lái)混礦的報價(jià)及65指數的走勢。
  大宗內參:你如何看待這次淡水河谷的年報發(fā)布會(huì )?
  曹嘉誠:再簡(jiǎn)略講一下這次的Vale財報分享會(huì )和周四晚上的高管電話(huà)會(huì )議及QA環(huán)節。
  這次的財報分享會(huì )是Vale官方給市場(chǎng)一個(gè)比較靠譜的供給端影響量估算,19年產(chǎn)量影響將達到5000萬(wàn)噸-7500萬(wàn)噸,而截至到目前,Vale供給端產(chǎn)能年化影響為9280萬(wàn)噸(計劃內南部系統減量4000萬(wàn)噸+計劃外東南部系統Brucutu礦3000萬(wàn)噸+計劃外Mariana另兩個(gè)礦2800萬(wàn)噸)。
  所以,從官宣的供給端影響來(lái)看,即使是最樂(lè )觀(guān)復產(chǎn)假設,還是高于此前某些投行的悲觀(guān)假設(3000萬(wàn)噸產(chǎn)量影響),當然也可以分析出,計劃外減量的影響是一定的,也超過(guò)此前大家估的500萬(wàn)噸(Brucutu礦停產(chǎn)2個(gè)月,Timpobea和Algeria影響較小)。
  所以,如果以Vale給的最樂(lè )觀(guān)復產(chǎn)假設來(lái)看(最樂(lè )觀(guān)復產(chǎn)假設是Brucutu礦會(huì )很快恢復產(chǎn)量,根據昨天的電話(huà)會(huì )議,Vale在3/31號將要給法院評估礦壩的風(fēng)險及安全系數,且高管的聲明較為樂(lè )觀(guān),我這里給估計Brucutu礦能在4月中旬復產(chǎn)),Brucutu礦影響產(chǎn)量500萬(wàn)噸,而T礦和A礦影響剩余的500萬(wàn)噸。這是一個(gè)多解的分類(lèi)討論,大概率我給的這個(gè)情景推演。加好友dznc00進(jìn)兔期妹粉絲群!~
  而銷(xiāo)量端,由于庫存的緣故,淡水河谷官方給的假設是3.07-3.32億噸(包含球團),原計劃總銷(xiāo)量(包含球團)為3.82億噸。18年總銷(xiāo)量(包含球團)為3.65億噸左右。所以原計劃銷(xiāo)量增1700萬(wàn)噸,而潰壩事件后銷(xiāo)量減量年同比為3300萬(wàn)都-5800萬(wàn)噸,這個(gè)也有點(diǎn)略高于市場(chǎng)預期的2000萬(wàn)噸年度減量。
 
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